Philippines tăng 7. 6% hàng năm vào năm 2022 so với mục tiêu tăng trưởng chính thức là 6. 5-7. 5% YoY khi nền kinh tế nhanh chóng mở cửa trở lại sau hơn hai năm chịu các hạn chế rộng rãi của Covid. Các cuộc bầu cử tổng thống được tổ chức vào tháng 5 vừa qua đã tạo ra một động lực tốt cho hoạt động kinh tế trong khi cái gọi là chi tiêu 'trả thù' có hiệu lực đầy đủ
Chi tiêu cho các mặt hàng liên quan đến câu chuyện mở cửa trở lại như du lịch hàng không, nhà hàng, khách sạn và giải trí ghi nhận các quý liên tiếp tăng trưởng hai con số ngay cả khi đối mặt với lạm phát cao trong nhiều năm. Sự hình thành vốn cũng có thể mở rộng, mặc dù với tốc độ vừa phải hơn, với việc các doanh nghiệp và hộ gia đình vay vốn khi sự không chắc chắn về triển vọng tăng trưởng giảm bớt.
Tuy nhiên, sự kết hợp mạnh mẽ giữa nhu cầu hồi sinh, đồng tiền mất giá và giá cả hàng hóa tăng cao đều góp phần gây ra áp lực tăng giá. Do đó, Bangko Sentral ng Pilipinas [BSP] đã tăng lãi suất thêm 350 điểm cơ bản vào năm 2022. Thống đốc BSP Felipe Medalla đặc biệt lo lắng về sự yếu kém của đồng peso do tác động của nó đối với lạm phát nhưng sau đó đã làm dịu lập trường của mình và gần đây đã ám chỉ về sự đảo chiều sớm nhất là vào quý đầu tiên của năm 2023
Hỗ trợ chính cho tăng trưởng giảm dần khi các hộ gia đình xây dựng lại tiền tiết kiệm
Philippines đã thoát khỏi các hạn chế nặng tay của Covid vào quý 2 năm 2022, giải phóng nhu cầu bị dồn nén, cuối cùng đã nâng mục tiêu tăng trưởng GDP vượt quá mục tiêu. Việc khóa máy ở Philippines đã được kéo dài [hơn hai năm] và có thể đã góp phần vào tiềm năng của cái gọi là chi tiêu 'trả thù'
Câu chuyện mở cửa trở lại đã được thể hiện đầy đủ với mức tiêu dùng được hỗ trợ bởi một đợt chi tiêu kéo dài cho giao thông vận tải [đặc biệt là du lịch hàng không], nhà hàng và giải trí. Với việc loại bỏ tất cả các hạn chế về khả năng di chuyển, chi tiêu cho các vật phẩm liên quan đến chi tiêu trả thù được cung cấp 2. 1 điểm phần trăm cho tổng chi tiêu hộ gia đình và 1. 4 điểm phần trăm so với tổng số 7. Tăng trưởng 2% YoY trong quý IV
Đáng ngạc nhiên, việc chi tiêu trả thù kéo dài diễn ra trong bối cảnh [và ở một mức độ nào đó cũng thúc đẩy] lạm phát cao trong nhiều năm, chắc chắn đã gây thiệt hại cho tài chính hộ gia đình. Kết quả từ cuộc khảo sát về kỳ vọng của người tiêu dùng Bangko Sentral ng Pilipinas [BSP] cho thấy ít hộ gia đình có thể dành tiền tiết kiệm trong quý hai và quý ba, có thể để tài trợ cho việc tăng chi tiêu sau khi khóa máy. Điều này có thể giải thích làm thế nào chi tiêu tiếp tục trong bối cảnh giá tăng trong những quý đó
Tuy nhiên, cuộc khảo sát mới nhất của BSP cho thấy tỷ lệ tiết kiệm tăng vào quý IV [hiện là 30. 5%], cho thấy rằng các hộ gia đình hiện có thể tích lũy tiền tiết kiệm sau khi vung tiền trong vài tháng qua. Chúng ta có thể thấy xu hướng này sẽ tiếp tục vào năm 2023 khi các hộ gia đình cố gắng đưa khoản tiết kiệm trở lại mức trước Covid
Với việc các hộ gia đình có thể tái tập trung vào việc xây dựng lại các khoản tiết kiệm, cuối cùng chúng ta có thể thấy mức tiêu dùng ở mức vừa phải. Chi tiêu hộ gia đình yếu hơn cho thấy tăng trưởng kinh tế sẽ thiếu hỗ trợ quan trọng trong năm nay, đó là lý do chính của chúng tôi để kỳ vọng tăng trưởng GDP cả năm sẽ ổn định ở mức khoảng 5% YoY
Sau khi vượt qua mục tiêu tăng trưởng cho năm 2022, nhóm kinh tế Philippines do Bộ trưởng Tài chính Diokno đứng đầu đã chốt kỳ vọng tăng trưởng năm 2023 ở mức 6. 5%. Trong khi đó, Tổng thống Marcos tin rằng những dấu hiệu ban đầu cho thấy tăng trưởng GDP thậm chí còn cao hơn, ở mức 7% YoY
Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng mặc dù kết quả GDP năm 2022 gây bất ngờ ở mức tăng, nhưng chi tiêu trả thù giảm dần, lạm phát cao, sự không chắc chắn về lãi suất và hầu bao tài chính eo hẹp, tất cả đều cho thấy Philippines không đạt được mục tiêu tăng trưởng trong năm nay
Lạm phát tăng cao và các hộ gia đình lựa chọn xây dựng lại các khoản tiết kiệm có thể có nghĩa là tiêu dùng sẽ giảm xuống trong khi chi phí đi vay cao đã bắt đầu hạn chế khả năng hình thành vốn. Cuối cùng, không gian tài khóa tương đối eo hẹp, càng trầm trọng hơn do thuế thu nhập trong năm nay, chỉ cho thấy tốc độ chi tiêu của chính phủ ở mức khiêm tốn vào năm 2023 và khả năng hỗ trợ tăng trưởng của chính phủ là hạn chế.
Cuối cùng, một yếu tố bổ sung có thể làm chậm tốc độ tăng trưởng hơn nữa trong năm nay là suy thoái toàn cầu được dự báo và tác động của nó đối với xuất khẩu của Philippines. Và mặc dù xuất khẩu vẫn chiếm một phần khiêm tốn trong nền kinh tế Philippines, nhưng khả năng lượng kiều hối chuyển về nước có thể chậm lại có thể đủ lớn để đặt ra một thách thức khác đối với tiêu dùng trong nước
Với tất cả những thách thức này, chúng tôi dự đoán tăng trưởng GDP năm 2023 của Philippines sẽ thấp hơn mục tiêu của chính phủ là 6. 5% hàng năm. Tuy nhiên, với nhiều thách thức mà nền kinh tế phải đối mặt, chúng tôi tin rằng dự báo tăng trưởng 5% YoY của chúng tôi có thể được coi là khá khả quan trong bối cảnh suy thoái kinh tế toàn cầu có thể xảy ra
Thông cáo báo chí khi kết thúc sứ mệnh bao gồm các tuyên bố của các nhóm nhân viên IMF truyền đạt những phát hiện sơ bộ sau chuyến thăm một quốc gia. Quan điểm thể hiện trong tuyên bố này là quan điểm của nhân viên IMF và không nhất thiết thể hiện quan điểm của Ban điều hành IMF. Nhiệm vụ sẽ không dẫn đến một cuộc thảo luận của Hội đồng
- Nền kinh tế Philippines đạt một trong những tốc độ tăng trưởng cao nhất trong các nền kinh tế mới nổi vào năm 2022. Tăng trưởng GDP được đặt ở mức vừa phải đến 6% vào năm 2023 trong môi trường bên ngoài đầy thách thức
- Bangko Sentral ng Pilipinas [BSP] đã tăng lãi suất chính sách lên 6. 25 phần trăm, giúp neo kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, lạm phát cơ bản tăng cao đòi hỏi phải thắt chặt hơn trong thời gian dài hơn
- Quá trình củng cố tài chính đang được tiến hành, hỗ trợ chính sách tiền tệ và góp phần duy trì bền vững nợ. Cần theo đuổi các nỗ lực củng cố tài khóa trung hạn đồng thời tăng cường chi tiêu xã hội có mục tiêu, thúc đẩy đầu tư cơ sở hạ tầng và tạo điều kiện cho các mục tiêu chuyển đổi khí hậu
- Sự hỗn loạn ngân hàng toàn cầu đã có tác động hạn chế đến Philippines, nhưng các điều kiện thắt chặt đảm bảo giám sát chặt chẽ hệ thống tài chính
Washington DC. Một nhóm của Quỹ Tiền tệ Quốc tế do ông dẫn đầu. Shanaka Jay Peiris đã tổ chức các cuộc họp tại Manila từ ngày 8 đến ngày 12 tháng 5 năm 2023 để thảo luận về những phát triển kinh tế và tài chính gần đây cũng như triển vọng của nền kinh tế Philippines. Kết thúc chuyến thăm, Mr. Peiris đưa ra tuyên bố sau
“Nền kinh tế Philippines đã đạt được một trong những sự phục hồi mạnh mẽ nhất tại các thị trường mới nổi sau cuộc suy thoái kinh tế sâu sắc liên quan đến đại dịch. Tăng trưởng GDP năm 2022 ghi nhận 7. 6 phần trăm chủ yếu phản ánh nhu cầu trong nước bị dồn nén và tăng trưởng quý 1 năm 2023 ở mức 6. 4 phần trăm phù hợp với dự báo cả năm là 6 phần trăm. Rủi ro tiêu cực chính đối với triển vọng tiếp tục là lạm phát cơ bản cao kéo dài, áp lực khấu hao trong bối cảnh điều kiện toàn cầu thắt chặt hơn, sự phân mảnh địa kinh tế và tác động của bảng cân đối kế toán liên quan đến chi phí vay cao hơn. Mặt khác, tác động lan tỏa tích cực lớn hơn từ việc mở cửa trở lại của Trung Quốc và sự phục hồi đầu tư mạnh hơn dự kiến có thể góp phần vào tăng trưởng cao hơn so với dự kiến hiện tại
“BSP đã tăng lãi suất chính sách tích lũy 425 điểm cơ bản lên 6. 25 phần trăm, nhiều hơn các ngân hàng trung ương châu Á thị trường mới nổi khác. Sau khi đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2023, lạm phát chung đã giảm dần trong những tháng gần đây, nhưng lạm phát cơ bản vẫn tăng cao, đòi hỏi phải thắt chặt lãi suất trong thời gian dài hơn. Nhập khẩu kịp thời các mặt hàng thực phẩm rẻ hơn và giải phóng kho dự trữ theo dự kiến của Ủy ban Liên ngành về Lạm phát và Triển vọng Thị trường [IAC-IMO] dự kiến sẽ làm giảm giá lương thực vẫn còn cao. Hệ thống thiết lập tiền lương ba bên khu vực đã phục vụ tốt cho đất nước và nên tiếp tục liên kết việc tăng lương với tăng năng suất. Rủi ro đối với lạm phát vẫn ở mức tăng và xu hướng thắt chặt tiếp tục có thể phù hợp cho đến khi lạm phát giảm mạnh trong phạm vi mục tiêu 2-4%. Thâm hụt tài khoản vãng lai dự kiến sẽ thu hẹp xuống còn 2. 5% GDP vào năm 2023 từ 4. 4% vào năm 2022 chủ yếu do giá hàng hóa giảm
“Việc củng cố tài khóa đang được tiến hành và bổ sung cho chính sách tiền tệ trong việc thắt chặt quan điểm chính sách kinh tế vĩ mô tổng thể. Ngân sách năm 2023 đặt mục tiêu củng cố tài khóa thông qua kỷ luật chi tiêu tổng thể, đồng thời tập trung vào giáo dục, cơ sở hạ tầng, an ninh lương thực, y tế và năng lượng sạch. Khung tài chính trung hạn [MTFF] của chính quyền đặt ra một mỏ neo tài chính rõ ràng để duy trì tính bền vững của nợ. Tiếp tục nỗ lực tăng cường huy động nguồn thu thông qua chính sách thuế và quản lý thuế sẽ tạo nền tảng cho việc củng cố tài khóa trong trung hạn, đồng thời đảm bảo nguồn lực cho các kế hoạch phát triển. Đề xuất cải cách lương hưu dành cho Quân nhân và Quân nhân sẽ rất quan trọng để tạo không gian tài chính cho các ưu tiên kinh tế và xã hội
“Hệ thống ngân hàng có đủ thanh khoản và bộ đệm vốn, và tác động lan tỏa từ cuộc khủng hoảng ngân hàng toàn cầu đã bị hạn chế. Tuy nhiên, trong điều kiện tài chính chặt chẽ hơn, khu vực doanh nghiệp sẽ đảm bảo giám sát chặt chẽ. Các cơ quan quản lý tài chính cần củng cố khung xử lý đối với các tổ chức tài chính và chế độ mất khả năng thanh toán đối với các doanh nghiệp. Với tốc độ tăng trưởng tín dụng dự kiến sẽ duy trì ổn định, các biện pháp hoãn trả nợ theo quy định nên được phép hết hiệu lực theo lịch trình. Nâng cao hiệu quả Chống rửa tiền/Chống tài trợ khủng bố [AML/CFT] và hoàn thành Kế hoạch hành động của Philippines với Lực lượng đặc nhiệm hành động tài chính [FATF] là rất quan trọng để cải thiện môi trường kinh doanh và khuyến khích đầu tư trực tiếp nước ngoài
“Vết sẹo do đại dịch và việc điều chỉnh giảm các dự báo tăng trưởng toàn cầu nhấn mạnh tầm quan trọng của cải cách cơ cấu để nâng cao năng suất bằng cách giảm khoảng cách về cơ sở hạ tầng và giáo dục, đào sâu thị trường tài chính và khai thác nền kinh tế kỹ thuật số. Việc mở cửa nền kinh tế gần đây cho đầu tư nước ngoài nhiều hơn và việc phê chuẩn Hiệp định Đối tác Kinh tế Toàn diện Khu vực [RCEP] sẽ giúp gặt hái những lợi ích từ lợi tức nhân khẩu học và cần được bổ sung bằng cách tăng cường các chương trình bảo trợ xã hội hiện có và nâng cao tính linh hoạt của thị trường lao động để tạo điều kiện tái phân bổ nguồn lực. Giải quyết vấn đề thích ứng và giảm thiểu biến đổi khí hậu thông qua chiến lược tăng trưởng xanh cũng có thể giúp phát triển các động lực tăng trưởng mới cho nền kinh tế
“Nhóm IMF xin cảm ơn các quan chức trong chính phủ, ngân hàng trung ương, các cơ quan công quyền khác, Chủ tịch Hạ viện, các thành viên Thượng viện và đại diện của khu vực tư nhân vì sự tham gia mang tính xây dựng và cởi mở của họ. Chúng tôi mong muốn tiếp tục đối thoại trong những tháng tới trong bối cảnh Tham vấn Điều IV năm 2023. ”